在经济结构转型和供给侧改革的大背景下，当前我国金融市场正逐步加大对外开放的力度，吸引了大量外资涌入国内市场进行投资，不良资产即是外资重点关注的领域。不良资产是市场经济长久稳定发展的基础，发挥着维护金融安全与稳定的压舱石作用。

同发达国家的先进不良资产管理理念相比，目前我国的不良资产管理行业尚处于探索形成时期，借鉴发达国家先进不良资产处置理念和经验、加强我国经济抗风险能力、并与国际相接轨，已成为我国不良资产管理领域发展的必然趋势。

发达国家不良资产处置经验

西方经济发达国家经过的长期发展，已经形成了一套成熟且相互适配的商业银行体系和市场经济体系，相应的法律法规也比较健全，具备了一定的风险控制能力，不良资产管理和处置经验相对成熟。

1.成熟完备的法律法规

体系从演进历程来看，发达国家的不良资产配套法律法规体系经历了从增强银行不良贷款处理机制，再到逐步过渡为设立明确的监管机构，最后到严化公司破产法律条文的发展过程。总体而言，其主要措施为增加银行不良贷款处置规定，完善企业破产法律框架，并强化金融监管。例如，美国在1989年颁布的《金融机构改革、复兴与实施法案》中，即撤销了联邦储贷保险公司，并且新增设监管机构以负责储贷机构的数据登记，保证信息透明化。同时，对托管公司进行重组，并由其负责破产金融机构资产的管辖和处置。此外，在2010年颁布的《多德—弗兰克法案》中，美国针对金融机构投机性交易进行了限制，加强了对金融衍生品的监管。

2.充足的国家财政支持

欧美发达国家在处置市场不良资产、保持金融市场稳定安全的过程中，国家这一“看得见的手”发挥了重要支持作用。一方面，国家通过财政支持、信用担保等手段为银行等金融机构“保驾护航”，尤其是处于经济危机时期，政府更是加大支持力度。在2008年金融危机期间，美国国会通过出台“不良资产救助计划”，授予了财政部七千亿美元资金用于协助对美国经济命脉有重要影响的大型金融机构进行问题资产担保和回购。2009年的AGP（资产担保计划）更为特定金融机构所持有的特定资产进行担保，提振了市场投资者的看多心理，使美国走出经济危机。

另一方面则是设立专门的不良资产处置机构，例如美国的RTC（重组信托公司）、德国的托管银行、法国的CDR（轻盘银行）等，都有效减少了金融发展不景气所带来的风险对国家各领域的冲击。

3.构建不良资产处置市场

丰富的市场参与主体是促进不良资产市场发展的重要因素，美国在设立一个健康良性的不良资产市场时，充分利用市场的力量对不良资产进行剥离，鼓励、调动市场多渠道的资金参与不良资产的收购处置，而欧盟则允许投机基金、对冲基金等机构投资者参与，使不良资产在信贷市场中合理流转。

4.推行多元化的不良资产处置模式

除了协商催收、诉讼追偿、司法拍卖等传统处置模式外，欧美发达国家对不良资产证券化、市场化债转股等新兴处置方式的运用已经非常成熟，形成了日臻完善的多元化不良资产处置模式。不良资产证券化具有能够实现批量处置、市场化定价、资产真实出售的优点，但其对底层资产的要求较高。美国的资产证券化尝试起始于20世纪90年代初，RTC（重组信托公司）通过构造一个资产组合，向市场发行带有息票的证券，欧洲发达国家则依国情设立了中小企业贷款资产证券化等新型金融交易产品。市场化债转股可以快速降低企业负债率,缓解银行不良贷款压力，其一般由由政府主导，第三方机构给企业发放商业贷款，股份也由第三方机构所持有。在金融危机期间，美国财政部通过与国外政府及私营机构联合，以市场化债转股手段推进通用汽车公司GM、克莱斯勒公司与联合金融公司的企业重组，从而缓解了银行与企业间债权债务的紧张关系。

我国不良资产行业现状及相应启示

我国的不良资产行业起始于1999年对国有银行不良资产的剥离，自东方、华融、信达、长城四大AMC的成立以来，经历了政策性剥离、市场化转型和全面市场化发展等不同阶段。在当前的“后疫情时代”，我国的不良资产市场格局也逐步由原来的“四大AMC”寡头市场逐步分化为“5+2+银行系AIC+外资系+N”的多元化格局。